Datoria SUA trece de 40 de trilioane de dolari
Datoria guvernului federal al Statelor Unite a depășit pentru prima dată pragul de 40 de trilioane de dolari, într-un moment în care costurile de finanțare sunt în creștere, iar investitorii sunt tot mai atenți la perspectivele fiscale și economice ale celei mai mari economii a lumii.
Potrivit datelor Trezoreriei SUA citate de AFP, după emisiunea de obligațiuni de marți, datoria a ajuns la aproximativ 40.047 miliarde de dolari. Nivelul este peste estimarea anterioară a Congressional Budget Office (CBO), care anticipa o datorie de circa 39.400 miliarde de dolari până la sfârșitul anului.
Costurile de finanțare devin o problemă tot mai importantă
Creșterea datoriei are loc pe fondul unor cheltuieli ridicate cu programele sociale, sănătatea, apărarea și plata dobânzilor. În același timp, randamentele obligațiunilor americane pe termen lung au urcat puternic.
Randamentul titlurilor de stat americane pe 30 de ani a ajuns la cel mai ridicat nivel din 2007. Pentru Washington, dobânzile mai mari înseamnă costuri suplimentare atunci când datoria existentă trebuie refinanțată.
Problema nu este însă existența unui anumit prag al datoriei care ar declanșa automat o criză. Analiștii atrag atenția mai degrabă asupra dinamicii datoriei, a deficitului bugetar și a costurilor de finanțare.
Datoria federală a SUA reprezintă în prezent aproximativ 125% din PIB, în timp ce deficitul anual se menține la niveluri considerate ridicate în raport cu standardele istorice.
De ce randamentele mai mari nu mai ajută automat dolarul
În mod normal, dobânzile și randamentele mai ridicate ale obligațiunilor americane fac activele denominate în dolari mai atractive pentru investitori și pot susține moneda.
Situația se poate schimba însă atunci când randamentele cresc din cauza riscului fiscal, a deficitului și a nevoii tot mai mari de împrumuturi ale guvernului.
Investitorii fac astfel diferența între o creștere a randamentelor provocată de o economie americană puternică și una determinată de îngrijorările privind finanțele publice.
Această distincție este importantă pentru dolar: randamentele mai mari nu reprezintă neapărat un semnal pozitiv dacă piața începe să solicite o primă de risc mai mare pentru datoria SUA.
Datele economice slabe afectează perspectivele monedei americane
Un alt element care apasă asupra dolarului este încetinirea anumitor componente ale economiei americane.
Evoluțiile privind consumul, inflația și piața muncii au determinat investitorii să își ajusteze așteptările referitoare la politica monetară a Rezervei Federale.
Un scenariu în care economia încetinește și dobânzile americane sunt reduse ar putea diminua avantajul de randament al dolarului în raport cu alte monede.
Potrivit analiștilor citați în articol, indicele dolarului ar putea continua să fie vulnerabil și să evolueze în zona 95-100 de puncte până la finalul anului.
Fed și politica monetară, o sursă suplimentară de incertitudine
Perspectivele dolarului sunt influențate și de incertitudinile legate de direcția politicii Rezervei Federale.
Piața încearcă să determine dacă Fed va acorda prioritate combaterii inflației sau sprijinirii economiei în cazul unei încetiniri mai pronunțate.
Orice semnal privind o politică monetară mai relaxată poate reduce atractivitatea dolarului, mai ales dacă este însoțit de o creștere a preocupărilor privind deficitul și datoria publică.
O eventuală cădere a burselor nu ar însemna automat un dolar mai slab
Există însă și un argument important în sens opus.
Dolarul continuă să beneficieze de statutul de monedă de refugiu. În cazul unei corecții severe pe Wall Street, capitalul străin nu ar trebui neapărat să părăsească Statele Unite.
Investitorii ar putea muta o parte din banii retrași din acțiuni către obligațiunile guvernamentale americane, considerate în continuare printre cele mai importante active defensive la nivel mondial.
Datele BBH citate în material arată că investitorii străini au cumpărat acțiuni americane în valoare de aproximativ 920 de miliarde de dolari în cele 12 luni până în iunie, comparativ cu circa 294 de miliarde de dolari în titluri de stat americane.
Ce înseamnă pragul de 40 de trilioane de dolari?
Depășirea acestui prag este în primul rând un semnal privind amploarea problemei fiscale, nu dovada că SUA se află în pragul unei crize a datoriei.
Statele Unite beneficiază în continuare de avantaje majore: economia este una dintre cele mai mari și lichide din lume, dolarul este principala monedă de rezervă, iar piața obligațiunilor americane are o profunzime pe care puține alte piețe o pot egala.
Riscul apare dacă datoria continuă să crească mai repede decât economia, iar dobânzile rămân ridicate. Într-un asemenea scenariu, o parte tot mai mare din veniturile bugetare poate fi direcționată către plata dobânzilor, reducând spațiul de manevră al administrației.
Pentru dolar, combinația este complicată: randamentele ridicate pot susține moneda atunci când reflectă o economie robustă și o politică monetară restrictivă, dar pot deveni negative atunci când reflectă deteriorarea finanțelor publice și creșterea primei de risc.
Surse
Warning: Attempt to read property "ID" on bool in /home/fluxinfo/monitorulzileimaramures.ro/wp-content/themes/jannah/framework/functions/post-actions.php on line 114
